Viceguvernatorul critică momentul reducerilor de dobândă din 2024 și propune o analiză mai atentă a banilor și creditului din economie.
Perioada dobânzii de referință de 6,5% s-ar putea prelungi cu mai multe trimestre, apreciază Cosmin Marinescu, viceguvernator al Băncii Naționale a României. Într-o analiză publicată pe site-ul propriu și preluată de Ziarul Financiar, acesta examinează limitele răspunsului monetar la inflație. Evaluarea sa nu reprezintă o nouă decizie a BNR. cosmin-marinescu.ro
Marinescu pune sub semnul întrebării oportunitatea reducerilor de dobândă din vara lui 2024. În interpretarea sa, relaxarea a intervenit când cheltuielile bugetare și creșterile salariale alimentau deja cererea, reducând ulterior libertatea de acțiune a băncii centrale. cosmin-marinescu.ro
Bilanțul prezentat de economist indică șase ani cu inflația în intervalul urmărit de BNR și 12 ani peste acesta, dintr-un eșantion de 21 de ani. Comparația utilizează valorile de la sfârșitul fiecărui an, nu toate observațiile lunare. cosmin-marinescu.ro
Propunerea sa este completarea strategiei actuale cu o examinare sistematică a masei monetare și a creditării. Acești indicatori ar putea ajuta la identificarea presiunilor înainte ca ele să apară integral în prețurile de consum. cosmin-marinescu.ro
Pentru companii, această dezbatere are o miză practică: bugetele de investiții depind atât de costul finanțării, cât și de evoluția vânzărilor. Ca implicație economică, perspectiva unei dobânzi stabile justifică verificarea proiectelor inclusiv într-un scenariu în care creditele nu se ieftinesc rapid.
La nivelul consumatorilor, efectele diferă în funcție de contract. O dobândă de politică monetară constantă nu garantează rate bancare identice: contează indicele de referință, momentul actualizării și marja aplicată de bancă. Pentru economisire, comparația relevantă rămâne între randamentul depozitului și pierderea puterii de cumpărare.
Analiza readuce astfel în discuție o problemă esențială pentru planificarea afacerilor: o inflație mai mică nu înseamnă revenirea prețurilor la nivelurile anterioare. Înseamnă o scumpire mai lentă, iar firmele trebuie să distingă între temperarea costurilor și recuperarea efectivă a marjelor.
Surse: Cosmin Marinescu – analiza publicată pe site-ul personal; Ziarul Financiar.
