ASF a aprobat noul Cod al Sistemului Multilateral de Tranzacționare al Bursei de Valori București, care introduce o Piață de Creștere dedicată IMM-urilor și companiilor aflate în expansiune.
Bursa de Valori București intră într-o nouă etapă de reorganizare a segmentului destinat companiilor antreprenoriale, după ce Autoritatea de Supraveghere Financiară a aprobat noul Cod al Sistemului Multilateral de Tranzacționare. Principala schimbare este apariția unei Piețe de Creștere pentru IMM-uri, concepută pentru companiile care caută capital pentru dezvoltare și care ar putea, ulterior, să facă pasul către Piața Reglementată.
Noul cadru împarte Sistemul Multilateral de Tranzacționare al BVB în trei componente. Piața de Creștere va reuni companiile aflate în expansiune, actuala zonă AeRO va funcționa ca Piață de Bază pentru emitenții care nu se încadrează pe noul segment, iar SMT International va continua să găzduiască instrumente financiare tranzacționate și pe piețe externe.
Schimbarea este relevantă mai ales prin criteriile pe care BVB intenționează să le aplice companiilor care vor intra pe noua piață. Admiterea va include un sistem de evaluare bazat atât pe criterii obligatorii, cât și pe elemente precum guvernanța corporativă, transparența financiară și nivelul de maturitate organizațională. Emitenții vor rămâne ulterior sub monitorizare continuă.
Pentru antreprenori, obiectivul este crearea unui traseu mai clar între finanțarea privată și piața principală a bursei. Companiile vor putea atrage bani prin majorări de capital sau emisiuni de obligațiuni, utilizând atât oferte publice, cât și plasamente private. Consultantul Autorizat va avea, de asemenea, un rol mai important în procesul de admitere și în relația ulterioară dintre emitent și piață.
Noua structură încearcă să rezolve una dintre dificultățile istorice ale piețelor alternative: echilibrul dintre accesul relativ simplu al companiilor mai mici la bursă și protecția investitorilor. Cerințele suplimentare de guvernanță, raportare și monitorizare ar putea ridica standardele pentru companiile admise, dar vor presupune și costuri și obligații mai mari pentru antreprenorii care aleg această formă de finanțare.
BVB va crea și un indice dedicat Pieței de Creștere, care va include inițial emitenți reprezentativi de pe AeRO care solicită reclasificarea și îndeplinesc criteriile noului segment. Pe termen mai lung, indicele ar putea deveni suport pentru produse financiare precum ETF-uri, ceea ce ar putea crește vizibilitatea companiilor din această categorie în rândul investitorilor individuali și instituționali.
Pentru piața românească de capital, reforma apare într-o perioadă de creștere puternică a interesului pentru activele listate. BVB arată că indicele BET a depășit pentru prima dată nivelul de 35.000 de puncte în iulie 2026, iar la momentul comunicatului avansul de la începutul anului era de aproximativ 45%. România are în prezent 12 companii incluse în indicii FTSE Russell pentru piețe emergente și 35 de companii în indicii MSCI.
Piața AeRO a fost lansată în 2015 tocmai pentru a facilita accesul la bursă al start-up-urilor și IMM-urilor. Noua arhitectură marchează însă o diferențiere mai pronunțată între companiile cu potențial de creștere și ceilalți emitenți ai sistemului alternativ, ceea ce poate transforma segmentul într-o etapă intermediară mai clară înaintea listării pe Piața Reglementată.
Impactul efectiv va depinde însă de criteriile finale de admitere, de numărul companiilor AeRO care vor opta pentru reclasificare și de interesul unor noi IMM-uri pentru finanțarea prin bursă. BVB nu a stabilit deocamdată o dată pentru lansarea operațională: aceasta va fi anunțată după finalizarea etapelor tehnice și operaționale necesare.
Sursa: Bursa de Valori București
